摘自：東方早報(bào)   2011-11-02

      上市僅一年，中國(guó)煤炭進(jìn)口分銷商永暉焦煤(1733.HK)便在海外收購(gòu)方面祭出大手筆。

　　10月31日，永暉焦煤發(fā)布公告稱，將與日本丸紅商社以約9.8億加元(約合63億元人民幣)的現(xiàn)金，聯(lián)合收購(gòu)加拿大阿爾伯塔省的焦煤(煉鋼原料)生產(chǎn)商Grande Cache Coal。

　　這是永暉焦煤上市以來(lái)的第一筆上游收購(gòu)業(yè)務(wù)，也是其迄今為止最大的一筆海外投資。

　　根據(jù)協(xié)議，永暉焦煤和丸紅的收購(gòu)價(jià)為每股10加元，較Grande Cache Coal 10月28日收盤價(jià)高70%。

　　產(chǎn)出銷往中國(guó)市場(chǎng)

　　此筆交易發(fā)生之際，焦煤在中國(guó)正日益被視作戰(zhàn)略物資。永暉焦煤相關(guān)負(fù)責(zé)人昨日稱，“雖然遠(yuǎn)在加拿大，但該礦的產(chǎn)出仍然主要面向中國(guó)市場(chǎng)，以滿足國(guó)內(nèi)對(duì)焦煤的巨大需求?！?/p>

　　鋼鐵行業(yè)快速擴(kuò)張的中國(guó)是僅次于日本的世界第二大焦煤進(jìn)口國(guó)。去年，中國(guó)和日本加起來(lái)占全球焦煤進(jìn)口總量的40%。

　　永暉焦煤2007年9月在英屬維京群島注冊(cè)，2010年10月在香港上市，其核心業(yè)務(wù)是在蒙古國(guó)從事焦煤采購(gòu)、運(yùn)輸和分銷活動(dòng)，而中國(guó)的鋼鐵企業(yè)，正是其主要客戶。今年上半年，永暉焦煤完成銷售550萬(wàn)噸煤炭，同比增長(zhǎng)26.7%。

　　數(shù)據(jù)顯示，Grande Cache Coal為加拿大西部四大焦煤生產(chǎn)公司之一，其位于阿爾伯塔省中西部的礦正忙于擴(kuò)張，計(jì)劃到2013年3月將年產(chǎn)出增至350萬(wàn)噸。該礦估計(jì)儲(chǔ)量為3.46億噸，其中探明量為2.02億噸，截至今年3月底的財(cái)政年度產(chǎn)出141萬(wàn)噸精煤。

　　中國(guó)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)去年焦煤進(jìn)口總量為4727萬(wàn)噸。

　　“日本同樣缺乏焦煤”

　　在解釋為何與日本伙伴共同收購(gòu)上述項(xiàng)目時(shí)，永暉焦煤的相關(guān)負(fù)責(zé)人向早報(bào)記者稱，“從宏觀上看，日本也有很多的煉鋼產(chǎn)業(yè)，同樣也缺乏焦煤，因此與中國(guó)有共同利益。”

　　根據(jù)公告，若收購(gòu)成功，永暉焦煤與丸紅分將別持有Grande Cache Coal的60%及40%股權(quán)。

　　眼下，永暉焦煤是Grande Cache Coal在中國(guó)市場(chǎng)的主要客戶之一。丸紅是日本最大的貿(mào)易公司之一。

　　上述永暉人士稱，丸紅此前就擔(dān)任Smoky River Coalfield煤礦(Grande Cache Coal所在地)在日本的銷售代理長(zhǎng)達(dá)30年，2004年之后，更是成為了其全球獨(dú)家代理。丸紅資金實(shí)力雄厚，與其合作是非常自然的。

　　可查資料顯示，丸紅商社2011年10月的市值在100億美元以上，業(yè)務(wù)涉及金屬、礦產(chǎn)及能源資源等。截至2010年，其在澳大利亞等地有多個(gè)煤炭，權(quán)益煤炭產(chǎn)量達(dá)到了580萬(wàn)噸，交易量達(dá)到了1400萬(wàn)噸。

　　事實(shí)上，中日企業(yè)聯(lián)合競(jìng)購(gòu)煤炭項(xiàng)目并非首次。中國(guó)神華(27.21,0.40,1.49%)參與投標(biāo)蒙古的塔本·陶勒蓋項(xiàng)目時(shí)，日本企業(yè)三井物業(yè)正是中國(guó)神華的合作伙伴。

　　全球煤炭行業(yè)洗牌

　　永暉焦煤的最新動(dòng)作進(jìn)一步加劇了全球煤炭行業(yè)正在整合的猜測(cè)。

　　近期，美國(guó)Walter Energy Inc。以32億美元的價(jià)格收購(gòu)加拿大另一家煤炭生產(chǎn)商Western Coal Corp.。  就在10月，全球最大的上市煤炭開采商、美國(guó)博地能源(Peabody Energy Corp)掃清了收購(gòu)澳大利亞煤炭商Macarthur Coal的最大障礙，后者的大股東——中國(guó)的中信資源(1205.HK)已同意支持博地能源49億澳元(50億美元)的出價(jià)。

　　值得一提的是，早在去年8月，永暉焦煤與博地能源已有合作，共同出資在蒙古成立Peabody-Winsway Resources合營(yíng)公司。

　　博地能源也參與了蒙古的塔本·陶勒蓋項(xiàng)目投標(biāo)。

　　近期，永暉又宣布與博地能源訂立無(wú)法律約束力的合作備忘錄，將通過(guò)成立合資公司，在中國(guó)及亞太地區(qū)營(yíng)銷煤炭；并已邀請(qǐng)博地能源的代表作為觀察員，列席董事會(huì)會(huì)議。

　　“運(yùn)輸距離不是關(guān)鍵”

　　“中國(guó)對(duì)焦煤的需求非常大，加拿大的這個(gè)礦目前一年100多萬(wàn)噸的產(chǎn)量，即使在未來(lái)擴(kuò)大到300多萬(wàn)噸，相比中國(guó)旺盛的需求，也是微不足道的。由于國(guó)內(nèi)資源不足，中國(guó)對(duì)焦煤需求永遠(yuǎn)是不缺的?！庇罆熃姑旱南嚓P(guān)負(fù)責(zé)人稱，該礦產(chǎn)出的目標(biāo)市場(chǎng)還是中國(guó)。

　　對(duì)于中國(guó)從加拿大采購(gòu)焦煤是否具有成本上與時(shí)間上的經(jīng)濟(jì)性，上述人士稱，事實(shí)上對(duì)于煤炭的運(yùn)輸成本來(lái)說(shuō)，距離并不是關(guān)鍵。從蒙古運(yùn)煤回來(lái)，可能要比通過(guò)海運(yùn)從加拿大運(yùn)煤貴得多。從時(shí)間上看，從蒙古運(yùn)煤也不一定就比從加拿大運(yùn)煤時(shí)間短。

　　不過(guò)值得關(guān)注的是，由于鋼鐵行業(yè)不甚景氣，目前國(guó)際上的焦煤價(jià)格處于跌勢(shì)。在此背景下，永暉焦煤以溢價(jià)70%的水平收購(gòu)是否過(guò)高？

　　永暉焦煤相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，“從長(zhǎng)遠(yuǎn)估值來(lái)看是合理的?！?/p>

　　彭博社昨日?qǐng)?bào)道稱，此次收購(gòu)的價(jià)格大致是9美元一噸，相比今年美國(guó)Walter Energy收購(gòu)Western Coal時(shí)的折合17.86美元一噸，并不吃虧。

　　根據(jù)公告，此次交易仍需取得相關(guān)部門批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)2012年2月底達(dá)成最終協(xié)議。若交易未能完成，Grande Cache Coal應(yīng)支付5000萬(wàn)加元的分手費(fèi)和一筆1000萬(wàn)加元的成本補(bǔ)償費(fèi)。

　　永暉焦煤和丸紅則已同意支付總計(jì)1.1億加元的反向解約費(fèi)。